OB电竞:湘财基金李志虹:新能源应更看重行业景气度指标

发布时间:2022-08-30 06:09:41 作者:ob欧宝体育直播 出处:ob欧宝下载 字号

  去年12月份以来,新能源板块出现“恐慌性”下跌,中证新能指数(399808)最大跌幅近40%,随后又强势反弹超60%。回顾历史,2019年至今,新能源板块已经历了四次大跌,但每次都会在半年左右的时间创出新高。

  对此,湘财基金电气设备与新能源行业资深分析师李志虹表示,新能源“长坡厚雪”的属性,不断得到业绩快速增长的确认。与看重估值水平相比,他建议应更加关注“行业景气度”这一综合性指标,下半年看好光伏、锂电池、风电三大细分方向。

  全球能源转型大背景下,新能源“长坡厚雪”的属性,不断得到业绩快速增长的确认。然而,经过两年多的结构性牛市,板块也存在资金获利丰厚、行业较为拥挤等问题,下跌过程中往往首当其冲。

  “最近一轮的回调由交易层面的因素主导,尤其是三四月份国内疫情反复,使得市场对2022年的业绩产生较为悲观的预期,诸多因素一起诱发了这一次的恐慌性下跌。”李志虹表示。

  一方面,投资者对行业未来基本面产生了分歧,担忧光伏、锂电池等上游原材料涨价等因素,会抑制下游需求和中游制造企业的利润;另一方面,俄乌冲突、美债收益率上行、美联储加息预期强化,对成长股的估值形成较大压制。

  而4月底以来的强势反弹,则主要由产业趋势推动。比如,四月多家企业发布一季报,快速增长的业绩验证了行业强劲的基本面,坚定了投资者信心。即使一季度碳酸锂价格快速上涨时,锂电池企业整体环境依然向好,且二季度排产情况也非常乐观;光伏行业受内外部环境影响较小,特别是俄乌冲突导致欧洲需求持续旺盛,出口呈现井喷状态。

  此外,新能源板块经过前期大幅下跌后,估值已处于历史较低水平,随着疫情、美联储加息等利空因素逐步被市场消化,及一系列消费刺激政策出台,新能源板块以其优异的基本面和较高的景气度,率先迎来修复性反弹。

  今年二季度,新能源板块快速、大幅上涨,整体估值已得到一定程度抬升,尤其是进入8月份以来,市场不时有“估值过高”的声音,引发相关板块出现横盘震荡。看行业景气度还是看估值水平,成为市场分歧的焦点。

  李志虹表示,从PEG(市盈率相对盈利增长比率)指标来看,新能源板块的估值还没有达到历史高分位,仅仅位于中位值偏上水平,目前依然处于合理区间。

  估值水平的高低还要看业绩增速是否可以被快速消化。从多家公司的二季度业绩报告可以看到,大部分公司都实现了快速增长,而受益于行业的高增速,估值水平将有望进一步下降。

  “成长股估值是一个比较感性的问题,其高增速与持续时间往往会超出预期,如果仅盯着估值,会发现很难去做统一尺度上的比较。因此,要用动态、长期的眼光看待估值问题。”李志虹认为。

  在他看来,估值指标并不是最主要的因素,有些个股表面上看估值较高,一旦高速增长被验证,估值将很快被消化。因此,筛选新能源板块个股时,应更看重行业景气度指标。