OB电竞:【银河电新周然团队】行业周报丨乘联会上调新能源车销量预期硅料价格反弹特高压建设有

发布时间:2022-08-15 09:58:38 作者:ob欧宝体育直播 出处:ob欧宝下载 字号

  原标题:【银河电新周然团队】行业周报丨乘联会上调新能源车销量预期,硅料价格反弹,特高压建设有望提速

  电新指数指数涨幅达1.22%,行业排名第3名;银河股票池自2021年以来绝对收益87.84%,相对收益47.43%。

  新能源车方面,1)乘联会上调新能源乘用车销量预期;2)新能源汽车补贴再退坡30%;3)宁德时代开始为特斯拉提供磷酸铁锂电池;4)比亚迪出价3.9亿抢得8万吨锂矿产量配额;5)格林美下属公司签署15万吨/年磷酸铁项目投资合作协议暨对外投资进展。

  新能源发电方面,1)硅料企稳回升;2)特高压规划远超预期,关注核心设备供应商;3)国家能源局:落实“隔墙售电”相关价格政策 推动分布式发电参与绿电交易;4)能源局印发《储能并网协议(试行)》,储能参与电网调度有据可依;5)印财政部长承诺:4月1日太阳能电池、组件基本关税实施。

  投资策略:我国新能源汽车已由政策引导转变为消费驱动模式。放眼全球,2020年欧洲市场爆发,2021年中国实现跨越式增长,2022年美国有望成为新增主力军。叠加储能、3C、两轮车和电动工具领域,锂电池需求井喷,资源、材料端价格步步攀升。双碳目标为可再生能源提供长期确定性指引,新能源从集中式发展向集中式分布式并举的模式转变。2022年光伏行业拥抱硅料降价周期,产业链价格将逐步回归合理区间。锂电看好电池龙头以及海外拓展新客户和供需偏紧议价能力强的材料厂商;光伏建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线;电网关注储能、配网、特高压、信息化系统等;此外,风电、氢能、核电也值得关注。

  核心推荐标的:宁德时代、亿纬锂能、当升科技、恩捷股份、隆基股份、通威股份、阳光电源、国电南瑞、明阳智能、汇川技术。

  内容:1月11日,乘联会表示,2022年新能源乘用车销量预期目前应调整到550万辆以上,新能源乘用车渗透率达到约25%。

  1月9日,财政部等四部门联合发布通知,明确了新能源汽车每年补贴规模上限约200万辆,2022年的新能源汽车补贴标准是在2021年基础上退坡30%。

  点评:12月31日,财政部等4部委发布《关于2022年新能源车推广应用财政补贴政策的通知》。通知针对新能源汽车的补贴,相比于2021年的政策有3点变化:1)2022年新能源车补贴标准在2021年的基础上退坡30%(与此前一样,只有补贴前售价30W以下的车才可享受补贴)。比如此前纯电动汽车续航在300km-400km区间的纯电车可享受1.3万补贴,新政下只能补贴9100元,减少3900元。而续航大于400km且售价低于30万的纯电车可享受1.8万补贴,新政下只能补贴12600元,减少5400元补贴;2)明确2022年12月31日是新能源车购置补贴政策的截止时间点,12月31日后上牌的车辆将不再享受补贴;3)相比于2021年,补贴规模从原来预期的200万辆变为不设上限,实现贯穿全年补贴。

  从去年年底开始,部分新能源车品牌上调了售价,比如特斯拉的国产Model 3、Model Y车型涨了4752元,也有部分车企明确表示将“自掏腰包”为消费者买单,抛出了一系列促销措施。比如蔚来汽车正式发布2021年12月31日(含)前支付定金购买ES8、ES6和EC6,且在2022年3月31日前成功提车的用户,可依旧按照2021年国家补贴标准享受补贴,差额由蔚来承担。另外,多数新能源品牌面对新政并没有太明显的动作。

  过去,由于补贴大幅退坡,新能源汽车销量曾受到较大影响,2021年之前,我国新能源汽车产销量已经连续三年呈下降趋势。而目前,我国新能源汽车市场也已从政策驱动转向了市场拉动,2021年新能源车持续火爆,目前积压大量前期未交付订单,因此大部分新能源车型销量不会受到退坡明显影响。新政后补贴力度虽然减小了,但补贴数量却相应扩大了,而这必将对车企提高新能源汽车产量产生相应刺激。

  随着补贴时间到期,2022年年末会或将引发又一轮的抢购潮。且随着新能源产业链的规模翻倍提升,降成本能力提升,由此预期2022年年末的新能源车增量很强。乘联会上调了2022年新能源乘用车的销量目标,从原来的480万辆提升至550万辆以上,提升幅度达14.58%,新能源乘用车渗透率达到25%左右。新能源汽车有望突破600万辆,新能源汽车渗透率在22%左右。

  宁德时代能够如此快地让新工厂投入生产,主要是因为厂房并不是完全新建的,而是在原有条件下进行升级改造即可,另外该工厂距离特斯拉上海超级工厂仅有3km的距离。所以特斯拉预计将成为这家工厂的主要客户与服务对象,这里也会接受其它品牌的电池订单。宁德时代在上海的新生产基地将包括一个全球创新中心、一个国际化的总部、一个未来能源研究机构和高端制造工厂。

  内容:1月14日,智利将五份锂开采合同中的1份给了比亚迪智利公司,比亚迪出价6100万美元(约合人民币3.9亿),每份合同授予8万吨锂产量配额,该消息已被比亚迪证实。

  点评:2021年中国新能源汽车市场迎来爆发式增长,带动了原材料上涨,去年11月15日,电池级碳酸锂的价格为19.5万元/吨,而在三个月前,还不到9.5万元/吨,涨幅已经超过230%。而从2021年12月开始,碳酸锂报价从月初突破20万元/吨到目前市场均价28万元/吨,月内涨幅高达40%,同比2020年12月涨幅超过410%,甚至有电池厂已经接到35万元/吨的报价,创下历史新高。

  碳酸锂价格暴涨,核心是上游锂矿资源紧缺涨价,中国的锂资源虽然排名全球第四,但主要以盐湖的方式存在,需要经过复杂工艺才可以提炼锂。碳酸锂等锂盐高度依赖进口这一情况短时间内无法改变,因此不少下游电池企业也会选择在海外收购锂矿,控制原料成本。此前动力电池巨头宁德时代就曾入股全球最大锂矿之一非洲Manono项目,此后还从赣锋锂业手中获得了千禧锂业的收购权,后来被美洲锂业以更高的收购价拿走。比亚迪此次中标智利锂矿开采,也是计划通过海外购买锂矿,确保未来的价格相对平稳,能在行业内拥有更多话语权。

  内容:1月14日,联动天翼举办电池新品发布会——26-46mm系列圆柱产品,285Wh/kg电芯单体能量密度,8分钟续航400公里。

  点评:目前电池企业在竭尽所能增加电池包的电量,既造成上游资源涨价,又对充电设施提出了更高要求。联动天翼一方面进一步提升电池的能量密度,不增加重量的前提下实现更长的续航;另一方面则是提高充电速度,让补能变得更加轻松。

  当前联动的快充技术,可达到充电12分钟续航400公里,配套给欧洲一家主机厂,目标车型的总续航里程大于600多公里。公司还一直在致力于更高的突破,下一代电池会实现8分钟续航400公里的突破。

  公司快充技术和长续航电池技术正在得到越来越多的认可。联动不只是跟随模仿式地成长,更擅长正向开发。已经与海外客户有深入合作,客户群包括乘用车客户、重卡客户、储能客户以及潜在的造车新势力客户。

  点评:本周国内单晶复投料价格区间在23.0-24.2万元/吨,成交均价回升至23.46万元/吨,周环比涨幅为1.21%;单晶致密料价格区间在22.8-24.0万元/吨,成交均价回升至23.25万元/吨,周环比涨幅为1.48%,其中一线硅料企业的成交价格区间在23.5-24.0元/吨。

  硅料价格高位坚挺的原因:1)受到企业开工率上调,下游需求稳定增长,且临近春节存在一定囤货需求;2)硅料扩产释放量不及预期,再次形成硅料阶段性供应紧张的局面;3)本月硅料长单开始签订,价格博弈之中下游厂商逐步接受上游硅料的高位报价。随着下游硅片环节进一步复产以及下游环节价格的提升,硅料价格节前有望继续维持高位,甚至不排除继续上扬的可能。

  内容:1月11日,“十四五”期间国网规划建设特高压工程“24交14直”,总投资3800亿元。特高压项目核准或将提速。2022年国网计划开工“10交3直”共13条特高压线路。

  点评:新规划的线月国家电网双碳行动方案的旧规划:十四五规划建成7回特高压直流主干通道并配套特高压交流区域环网(已公布5条)。根据前瞻产业研究院预测,十四五期间总共将核准开工“10交10直”线路,按照直流/交流线亿元推算,对应投资额将达3000亿元。2022年1月中国能源报报道的新规划:“十四五”规划建设特高压工程“24交14直”,对应投资额约为3800亿元。我们预计新线路长度较短,因此单条线路投资额偏低,直流/交流平均每条160亿元/65亿元左右。但是此报道尚未得到国网出面证实。

  在国网双碳行动方案规划的5交7直线直未得到核准,也直接影响了特高压建设进度。根据中国能源报的报道,今年特高压有望迎来密集核准,计划开工13条特高压线路。

  内容:1月10日,能源局印发《能源领域深化“放管服”改革优化营商环境实施意见》,要求电网企业要做好新能源、分布式能源、新型储能、微电网和增量配电网等项目接入电网及电网互联服务,对综合能源服务、智慧能源、储能等新产业新业态,探索“监管沙盒”机制。

  点评:1)推动分布式发电市场化交易。完善市场交易机制,支持分布式发电参与市场交易,探索建设基于区块链等技术应用的交易平台,建立适应可再生能源微电网、存量地方电网、增量配电网与大电网开展交易的体制机制。推动开展分布式发电就近交易,落实相关价格政策。推动分布式发电参与绿色电力交易。2)要求促进新能源加速发展。简化新能源项目核准(备案)手续,对于依法依规已履行行政许可手续的项目,不得针对项目开工建设、并网运行及竣工验收等环节增加或变相增加办理环节和申请材料。鼓励地方政府探索借鉴“标准地”改革方式,为新能源项目先行完成一些基础性评价、审批等工作,为项目打好前期基础,提高能源项目开工效率。对接入配电网就地消纳的新能源发电项目,电网企业要做好接网服务。3)建立健全能源低碳转型的长效机制。支持煤炭、油气等企业利用现有资源建设光伏等清洁能源发电项目,推动天然气发电与可再生能源融合发展项目落地,促进化石能源与可再生能源协同发展。适应新型电力系统建设,促进煤电、气电与新能源发展更好协同。进一步鼓励并优化能源企业与主要用户签订长期协议,保障能源稳定供应。

  点评:陕西省将按照“技术适宜性,政策保障性、应用经济性”的思路开发项目。其中陕北风光外送基地配套储能等方式推动电源侧储能发展;关中地区重点推进分布式光伏配置储能和“源网荷储”一体化项目;陕南地区因地制宜发展抽水蓄能储能产业,提升全省电网长时调峰能力。

  积极探索以共享储能为基础的市场化运营模式,试点规模化集中式储能电站,提升储能电站利用率和经济效益。加快全省新能源和储能产业规划出台,推动全省储能示范项目和支持政策的落地,加大产业链的培育力度。支持储能新技术研发、新应用示范以及与智慧城市、智慧交通的融合发展。

  内容:1月10日,国家能源局、国家市场监督管理总局联合印发了《并网调度协议示范文本》、《新能源场站并网调度协议示范文本》等。

  点评:本次公布的示范文本对《并网调度协议(示范文本)》、《风力发电场并网调度协议(示范文本)》、《光伏电站并网调度协议(示范文本)》、《购售电合同(示范文本)》、《风力发电场购售电合同(示范文本)》、《光伏电站购售电合同(示范文本)》进行了合并和修订,并将名称修改为《并网调度协议示范文本》、《新能源场站并网调度协议示范文本》、《电化学储能电站并网调度协议示范文本(试行)》和《购售电合同示范文本》。

  新修订的示范文本在合同双方充分协商的基础上,简化条款内容签订。与原六份相比,第一,进一步明确并网协议适用于燃煤、燃气、水电、核电、地热电源;第二,更新了继电保护及安全自动装置、调度自动化、调度通信等相关指标要求,增加了“涉网性能”和“电力监控系统安全防护”两个独立章节,完善了并网运行的技术标准;第三,购售电合同中,增加修订了有关市场化交易合同、市场化交易结果的部分,要求发电计划编制、调度机构安排机组提供辅助服务,推动电力市场化建设进程。新示范文本有助于规范常规电源、新能源、电化学储能等的并网运行和购售电行为,强化厂网双方履行协议合同的契约精神,维护并促进了电力系统安全、优质、经济运行和风电、光伏发电快速发展。

  内容:印度财政部长承诺:针对太阳能电池、组件产品的BCD将于2022年4月1日起在建议时间实施。

  点评:印度财政部长Shri Nirmala Sitharaman在德里与北印度组件制造商协会(NIMMA)、印度太阳能制造商协会(ISMA)和全印度太阳能工业协会(AISIA)的代表座谈时做出此番承诺。与会的座谈代表基本上来自印度光伏制造行业,在座谈中不仅阐述了由于八个月的免税窗口而导致部分印度制造商濒临关闭,更对2022年4月起是否会继续实施基本关税保障表示担忧。印度财政部长在座谈时所做的承诺,给印度太阳能行业吃下了定心丸。与会代表还呼吁能够免除组件和电池工厂相关机械设备的进口税。北印度组件制造商协会总裁希望要求开发商推广政府的Atmanirbhar Bharat计划并安装印度制造的组件。

  内容:2021年新疆外送电量达1220亿千瓦时,同比增长超16%,年度外送电量再创历史新高。

  点评:“疆电外送”规模持续扩大得益于“硬件”“软件”双提升。“硬件”方面,新疆昌吉—安徽古泉±1100千伏特高压直流输电工程输电功率21年提升至900万千瓦,使得“疆电外送”输电能力增至1640万千瓦,日均外送电量超过3.9亿千瓦时。“软件”方面,新疆建立“年月交易互补、区域调峰互济”联动外送交易机制,与西北各省开展市场化交易,覆盖年度、月度、月内、短期交易等多个交易周期,依托西北电网电力统一调度和新能源统一消纳等措施,2021年月均外送电量突破百亿千瓦时。

  “疆电外送”工作自2010年启动以来,外送电量由2010年30亿千瓦时迅速扩大至2021年超1220亿千瓦时,在促进新疆优势资源转化的同时,让新疆丰富的煤炭、风光资源惠及全国。

  点评:1)生产技术优越,形成成本优势。公司生产管理的精细化以及技术设备的进一步迭代能够通过提升生产管理效率和生产良率摊薄单平成本,同时基膜-涂覆一体化可以提升单平价值量,提升单平净利。2)隔膜供需持续偏紧,价格稳中有升。锂电池隔膜供不应求,目前部分二线客户已实现提价,可能逐步延伸至一线客户,在较长时间内有利于公司增厚利润。3)持续扩张产能,巩固龙头地位。21年年底公司拟通过定增募集资金128亿元用于湿法隔膜和铝塑膜新建产能投资,包括重庆一二期12亿平湿法膜、江苏金坛20亿平湿法膜、2.8亿平铝塑膜、捷力2亿平涂覆膜。预计公司22年末产能有望达75亿平,全年达到45~50亿平的实际隔膜交付能力,未来产能规划十分充足。4)对上游设备精心谋划,有望形成生产与设备的高度协同。目前公司设备主要采购自日本制钢所,同时借助东芝等企业的良好合作。公司拟收购富强科技并在虞山设立设备研发和生产基地。5)客户资源优质、合作紧密,包括宁德时代、LG Chem、松下、三星、国轩高科等大型电池厂商均为公司客户。21年下半年,公司分别与宁德、亿纬进行合资扩产,分别建设16亿平方米湿法锂电隔膜和涂布膜项目以及36亿平湿法/干法隔膜项目,为中长期业绩打下坚实基础。

  内容:1月11日,预计2021年盈利7.6-8.3元,去年同期亏损2.84亿元,盈利大幅增长。

  点评:公司预计2021Q4归母净利润5.16-5.86亿元,环比大增373.2%-437.4%,全年归母净利润7.6-8.3亿元,超市场预期。

  2021年铁锂渗透率大幅提升,龙头受益。2021年由于特斯拉、比亚迪切换铁锂电池,国内动力电池铁锂份额超50%。储能市场爆发,铁锂正极行业产量超40万吨,同比增长超过190%。预计2022年储能需求继续翻倍增长。22Q1铁锂正极价格仍将随碳酸涨价而提升,22年龙头盈利水平仍可维持高位。

  点评:蓝晓科技的合作伙伴国能矿业拥有丰富的盐湖卤水资源,包括西藏阿里地区结则茶卡和龙木错两个盐湖,结则茶卡和龙木错地表卤水的主要矿物成分为硼、锂、钠和钾,其中,碳酸锂储量共390万吨。为此蓝晓科技在当地设立项目公司,承担合作合同的生产运营管理主体责任。本次合作后,亿纬锂能将参与上述项目公司投资,同时,双方还将利用各自优势,合作进行其它合适锂资源的开发。双方在锂资源产业链进行深入合作布局,对亿纬锂能持续完善自身产业链布局具有积极意义,有利于进一步提升公司的市场竞争力和持续盈利能力。2021年亿纬锂能在上游产业链积极布局,已经在正极、负极、隔膜、电解液等原材料端以及镍、钴、锂等资源端与相关优质公司形成合作,基本完成全产业链布局,预计从2022年下半年开始合作产能会陆续投产。

  碳纳米管导电剂渗透率有望持续提升。相较于传统导电剂炭黑,碳纳米导电剂有利于提高电池能量密度、快充性能、性价比高。受益于磷酸铁锂渗透率提升、4680电池硅碳负极加速应用和电动车快充趋势,碳纳米管有望加速替代传统导电剂。公司将受益于产品结构升级,预计2022年盈利水平将稳中有升。

  公司掌握核心催化剂生产技术,可有效控制产品的管径、长度和纯度。掌握核心设备,拥有石墨化炉、超高温炉和砂磨机等多项专利,有利于改进工艺和降低成本。公司可量产第一至第三代产品,正在开发单壁和寡壁产品,公司已储备第四至第六代产品,四代产品已出样品,与竞争对手形成显著技术代差,充分享受技术领先的超额收益。

  点评:公司预计21Q4归母净利润4.68-5.69亿元,环比增长3%-25%,预计2021年度实现归母净利润17-18亿元,同比增加154.63%-169.61%。预计2021全年扣非归母净利润16-17亿元,同比增长156.54%-172.57%,21Q4扣非归母净利润4.43-5.43亿元,环比增长1%-23%。预计限电影响了石墨化与负极材料的产量增加。

  负极材料产能方面,公司21年年底江西6万吨前工序产能逐渐释放,四川邛崃规划建设年产20万吨负极材料一体化项目,其中一期10万吨预计2022年下半投产,预计22年负极产量将进一步提升。石墨化产能方面,目前公司产能6.5万吨,内蒙古二期在建5万吨,考虑到石墨化建设周期和限电影响,22年石墨化仍保持紧平衡。

  隔膜涂覆一体化业务持续高增。公司作为具备技术和规模的国内最大涂覆隔膜加工商,一方面,公司基膜进展顺利,溧阳月泉基膜产线稳定运行,产品合格率及综合直通率持续提升,并已具备5μm超薄膜生产能力,另一方面,公司自主研发的国产PVDF涂覆材料及PAA粘结剂实现突破,与东阳光合作开发PVDF,完成大客户产品导入。

  内容:1月10日,预计2021年归母净利3.27亿元至3.59亿元,同比增长61%至77%。

  点评:21年磷酸铁锂材料景气度高,公司磷酸铁锂产销量持续增长,从而拉动了公司整体业绩增长。虽然四季度原材料价格大幅上涨,但预计同期公司磷酸铁锂单吨净利润大幅提升。一方面由于产品相应涨价传导了压力,另一方面公司在磷酸铁锂多年的生产经营中具有一定的原材料储备,降低了成本。公司目前拥有磷酸铁锂产能9万吨,公司已布局多项扩产计划,完成后将拥有合计37.5万吨/磷酸铁锂、21.5万吨/年磷酸铁产能,产量销量将进一步提高,带动磷酸铁锂正极业务逐步强化。另外,公司传统业务尿素、润滑油、冷却液业务由于原材料价格维持相对高位,压低了产品盈利,同时行业内竞争加剧,盈利空间受到影响。此外,公司与宁德时代深度绑定,未来业绩确定性强。宁德时代已通过问鼎投资、时代闽东入股公司子公司常州锂源。同时宁德时代将包销公司孙公司山东锂源新建项目自投产之日起至2023年12月31日前的全部产能(合计约7.5万吨)。

  格林美(002340.SZ)关于下属公司签署15万吨/年磷酸铁项目投资合作协议暨对外投资进展的公告

  内容:1月10日,全资子公司格林美(湖北)新能源与洋丰楚元签署了合作协议,双方同意共同出资成立合资公司作为15万吨/年磷酸铁项目的投资经营主体,合资公司注册资本为3.3亿元,其中甲方洋丰楚元占65%,乙方格林美占35%。

  点评:此次格林美与洋丰的全面战略合作发挥了双方在磷化工资源、材料制造、动力电池市场的优势:1)新洋丰主营业务是磷化工、磷复肥、新型肥料及磷酸铁等新能源材料的研发、生产和销售,掌握丰富的磷资源及成熟的磷化工产品技术。作为本次项目投资主体的洋丰楚元,是致力于新能源材料领域的投资平台;

  2)格林美是新能源材料产业链的头部企业,此次牵手新洋丰,将实现公司由三元前驱体材料向磷酸铁前驱体材料、磷酸铁锂材料的尝试性扩展,促进公司动力电池回收在三元动力电池与磷酸铁锂电池市场领域的稳定性,夯实公司在行业内的头部企业地位和核心竞争力;

  3)根据战略合作框架协议,从2022年起,2年内,新洋丰牵头开发磷资源,牵头投资建设不小于年15万吨的磷酸铁材料以及配套的磷酸基础化学品;格林美牵头开发下游市场,并牵头发展磷酸铁锂制造技术,牵头建设不小于年10万吨的磷酸铁锂材料;

  4)荆门市新洋丰总部所在地也是格林美最主要的基地,两家合作有利于进一步借力荆门以磷酸铁锂为代表的新能源产业集聚的区域优势。

  内容:1月12日,公司成功以1.44亿元拍得柴建投持有的兴华锂盐35.2857%股权。并以5.60亿元受让翟衍鸿先生所持兴华锂盐13.7143%股权。

  点评:兴华锂盐经营范围是锂盐、硼化合物的生产、销售,注册资本为3.5亿元。其2020年营业收入为1787万元,净利润为亏损5756万元。柴达木循环经济试验区网站显示,兴华锂盐实施的年产1万吨高纯氯化锂和2.5万吨硼酸项目,总投资6.47亿元,被列为青海省重点项目。该项目一期于2016年12月投产试车,二期于2018年5月投产试车。本次交易完成后,亿纬锂能将直接持有兴华锂盐49%的股权,对公司开拓上游产业链及优化产业布局有着积极意义,符合公司发展战略及整体利益。

  公司大举扩张锂矿资源。2021年5月24日,亿纬锂能宣布,公司子公司亿纬亚洲与永瑞控股、Glaucous、华友国际钴业、LINDO签订《印尼华宇镍钴红土镍矿湿法冶炼项目合资协议》,各方同意在印尼建设红土镍矿湿法冶炼项目,年产12万吨镍金属量和1.5万吨钴金属量产品。同年7月9日,亿纬锂能连发多个公告:拟收购金昆仑锂业28.125%股权,同时拟与金昆仑锂业成立合资公司,分期投资不超18亿元,建设年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目;拟1.1亿元收购大华化工5%股权,大华化工享有大柴旦盐湖采矿权;公司控股股东西藏亿纬控股有限公司拟收购大华化工29%股权。开拓上游产业链及优化产业布局成为亿纬锂能的新一年的重点工作。

  内容:1月14日,公司同意于呼和浩特市武川县西乌兰不浪镇建设天能重工武川150MW风电项目。项目总投资101,636万元,由内蒙古天能重工新能源科技有限公司全资建设该项目。

  点评:项目总装机容量150MW,安装24台单机容量为6250kW风力发电机组及配套设施,配套建设30%·2h储能(即90MWh储能),场内35kV集电线kV变电站一座。

  呼和浩特市武川县西乌兰不浪镇草原面积35万亩,光照充足,年日照时2900多个小时,风力稳定且较大,多集中在春秋两季,平均风速三级左右,多为西北风。公司抓住其独特的气候与地理位置,建设天能重工武川150MW风电项目。该项目已纳入内蒙古自治区2021年保障性并网集中式风电项目建设规模。公司在2021年紧抓国内风电行业机遇,先后与多地政府签约合作建设项目,适当扩大并合理利用产能,使得风机塔架及风电相关设备生产、销售稳步增长。

  受投资周期长,施工进度慢,施工期间变动因素多等特点的制约,风电建设周期具有很强的不确定性,公司业绩具有很大的波动性。为了尽可能摆脱业绩的大幅波动,同时化解主营业务过于单一的风险,公司从2017年开始涉足新能源发电项目,投资建设并持有运营了一批风力发电场和光伏发电站。随着该公司新能源发电项目建设运营,该业务成为其产业链延伸和公司战略转型的重要举措。据公司表示,目前公司储备的风电和光伏发电项目约为300万千瓦。随着新风电项目的建成和运营,公司业务结构将会逐步优化,成为其稳定的利润来源。

  点评:公司主要经营电镀金刚石线的研发、生产和销售业务,是隆基、晶澳、协鑫以及晶科等硅片龙头企业金刚石线的主要供应商。报告期内,公司盈利能力同向上升的主要原因:1)积极整合上游产业链,与宝美升合作研究黄丝拉拔母线技术,大大降低了母线)利用前期技术积累以及自身产业链优势,加大对新产品的研发力度,22年1月设立美畅金刚石材料公司,深入研究金刚石微粉技术;3)在稳步扩充产能的同时积极开拓下游客户,实现产品销量的大幅度提升,同时公司与下游晶硅龙头企业形成稳定的合作关系。

  内容:1月8日,2021年归母净利润为5.75亿元到6亿元,同比增加50.35%到56.89%,扣非净利润为5.3亿元到5.55亿元,同比增加52.93%到60.14%。

  点评:公司主要经营太阳能逆变系统、变频控制系统、环境电器系列、热交换器系列等四大核心业务。公司先手研发户用储能逆变器系列产品,带来逆变器业务营收的快速增长,成为公司业绩的关键驱动力。2021年受益于储能与光伏装机的高速增长和海外市场的旺盛需求,公司逆变器业务销售收入和净利润大幅增长,2021H1营收3.8亿元,占公司整体的20%。公司以北美为主要目标市场,而竞争对手主攻欧洲市场,公司前期布局已构建市场认证壁垒,形成了市场方面的差异化竞争。此外,公司不断推进精细化管理,落实成本优化措施,传统家电零部件和整机业务稳步增长,公司盈利能力将持续提升。

  新能源车方面,1)乘联会上调新能源乘用车销量预期;2)新能源汽车补贴再退坡30%;3)宁德时代开始为特斯拉提供磷酸铁锂电池;4)比亚迪出价3.9亿抢得8万吨锂矿产量配额;5)恩捷股份/德方纳米/天奈科技发布2021年度业绩预告;6)格林美下属公司签署15万吨/年磷酸铁项目投资合作协议暨对外投资进展。

  新能源发电方面,1)硅料企稳回升;2)特高压规划远超预期,关注核心设备供应商;3)国家能源局:落实“隔墙售电”相关价格政策 推动分布式发电参与绿电交易;4)能源局印发《储能并网协议(试行)》,储能参与电网调度有据可依;5)印财政部长承诺:4月1日太阳能电池、组件基本关税实施。

  投资策略:我国新能源汽车已由政策引导转变为消费驱动模式。放眼全球,2020年欧洲市场爆发,2021年中国实现跨越式增长,2022年美国有望成为新增主力军。叠加储能、3C、两轮车和电动工具领域,锂电池需求井喷,资源、材料端价格步步攀升。双碳目标为可再生能源提供长期确定性指引,新能源从集中式发展向集中式分布式并举的模式转变。2022年光伏行业拥抱硅料降价周期,产业链价格将逐步回归合理区间。锂电看好电池龙头以及海外拓展新客户和供需偏紧议价能力强的材料厂商;光伏建议把握“逆变器、一体化、辅材”三条主线;电网关注储能、配网、特高压、信息化系统等;风电、氢能、核电也值得关注。

  电力需求下滑的风险;新能源发电消纳能力不足的风险;出口销量不及预期的风险;供给不及预期的风险;原材料上涨过快严重挤压下游生产环节利润的风险;竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。

  工商管理学硕士。2010年11月加盟银河证券研究部,先后从事公用事业、环保、电力设备及新能源行业分析师工作,目前担任电新及公用团队负责人。2020年、2019年获金融界量化评选最佳分析师第2名;2019年、2016年新财富最佳分析师第9名;2014年卖方分析师水晶球奖第4名;2013年团队获新财富第5名,水晶球奖第5名;2012年新财富第6名。

  未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)相对于基准指数(交易所指数或市场中主要的指数)

  推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上。

  谨慎推荐:指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%。

  回避:指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上。